隨著煤制烯烴的興起，國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)迎來了變局之年。甲醇的下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，與此同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)對(duì)甲醇需求的上升，甲醇進(jìn)口量激增。此外，甲醇的國(guó)內(nèi)貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。對(duì)此，期貨日?qǐng)?bào)記者圍繞甲醇市場(chǎng)所關(guān)心的熱點(diǎn)話題，包括烯烴市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)向、進(jìn)口激增、地區(qū)間套利窗口的打開，以及天然氣制裝置的重啟等現(xiàn)象進(jìn)行了相關(guān)的走訪和調(diào)查，揭秘行業(yè)變局的背后。
自2017年1月以來，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)外采型甲醇制烯烴裝置開始了一輪檢修潮。與大規(guī)模例行檢修不同的是，此次檢修更多是因?yàn)橛|及了企業(yè)生產(chǎn)的“生命線”，這使得市場(chǎng)對(duì)于當(dāng)前甲醇下游消費(fèi)占比最大的煤制烯烴領(lǐng)域提出了疑問：最后一根“救命稻草”還能保得住嗎?
啟動(dòng)大規(guī)模的檢修潮
新年伊始，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴MTO裝置掀起的一輪檢修潮引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。其中，山東陽(yáng)煤恒通30萬(wàn)噸/年MTO裝置在1月、2月分別檢修兩次累計(jì)16天，山東神達(dá)化工33萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置2月初檢修8天，浙江興興60萬(wàn)噸/年MTO裝置1月23日起檢修一個(gè)月左右，江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年MTO裝置1月中旬起檢修至今，寧波富德MTO裝置因下游PP裝置故障降負(fù)運(yùn)行一周左右。
讓市場(chǎng)感到突然的是，為什么MTO裝置集中在年初啟動(dòng)了檢修潮?市場(chǎng)人士為何高度關(guān)注呢?
提及MTO，實(shí)際上，早在三年前，其便已成為甲醇市場(chǎng)中的“關(guān)鍵詞”之一。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴行業(yè)自2010年開始起步，2011年此類需求大約消耗甲醇250萬(wàn)噸，占當(dāng)年全年甲醇消耗比率的10.36%。隨后的五年間，每年維持上升，其中，以2013年、2015年需求增幅最大。2016年此類項(xiàng)目消耗甲醇量已達(dá)兩千萬(wàn)噸以上，消耗甲醇占比接近50%，在甲醇下游市場(chǎng)，可謂是“半壁江山”，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于12%的甲醛、7%醋酸和6%的二甲醚等傳統(tǒng)消費(fèi)以及13%的新興消費(fèi)甲醇燃料。
“生產(chǎn)上，煤制烯烴主要分為三個(gè)步驟，首先是煤制甲醇，其次是甲醇制乙烯、丙烯單體，最后是單體聚合成聚烯烴。”中原期貨分析師才亞麗介紹，上述步驟使得煤→甲醇→乙烯、丙烯→聚乙烯、聚丙烯，成為一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，形成投入和產(chǎn)出關(guān)系。同時(shí)，甲醇和乙烯、丙烯都可以作為商品對(duì)外出售，企業(yè)可以根據(jù)其利潤(rùn)狀況靈活地調(diào)節(jié)投入和產(chǎn)出。
對(duì)于西北的一體化裝置而言，如果煤制甲醇環(huán)節(jié)利潤(rùn)高，而烯烴環(huán)節(jié)虧損時(shí)，企業(yè)可以選擇烯烴環(huán)節(jié)降負(fù)荷，單獨(dú)外賣一部分甲醇，以提高利潤(rùn)。當(dāng)煤制甲醇環(huán)節(jié)虧損而烯烴環(huán)節(jié)利潤(rùn)好時(shí)，企業(yè)也可以外購(gòu)一部分甲醇提高烯烴負(fù)荷。
除此之外，記者了解到，還有一種情況是，如果甲醇到烯烴單體虧損或利潤(rùn)過低，但是聚合環(huán)節(jié)利潤(rùn)豐厚，企業(yè)也可以選擇降低甲醇制烯烴單體環(huán)節(jié)的負(fù)荷，同時(shí)外采一部分烯烴單體提高聚合環(huán)節(jié)的負(fù)荷。這樣的關(guān)系就形成了煤→甲醇→乙烯、丙烯→烯烴下游，各個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)越來越趨于合理化。因?yàn)橐坏┯胁缓侠淼臉O端扭曲現(xiàn)象出現(xiàn)，企業(yè)就會(huì)通過生產(chǎn)調(diào)節(jié)使其趨于正常。
正是因?yàn)榧状己拖N密切相連，作為原料的甲醇與烯烴的波動(dòng)節(jié)奏開始呈現(xiàn)出一定的變化規(guī)律。
“當(dāng)甲醇制烯烴利潤(rùn)微薄或者虧損的時(shí)候，會(huì)倒逼下游工廠停產(chǎn)，而下游工廠停車提振了下游產(chǎn)品烯烴的價(jià)格，甲醇的需求降至冰點(diǎn)，價(jià)格直線下跌。這是第一種情況。但在烯烴相對(duì)堅(jiān)挺而甲醇下跌的情況下，甲醇制烯烴的利潤(rùn)直線回升，下游工廠會(huì)擇機(jī)采購(gòu)甲醇并開工，促使甲醇價(jià)格快速回升，從而造成甲醇制烯烴利潤(rùn)下滑。這是第二種情況。以上兩種情況循環(huán)往復(fù)。”在才亞麗看來，當(dāng)前國(guó)內(nèi)烯烴檢修正是因?yàn)槌霈F(xiàn)了第一種情況，甲醇貨源緊缺價(jià)格高，烯烴廠采取檢修降負(fù)荷的方式來應(yīng)對(duì)。
中宇資訊分析師于芃森也認(rèn)為，2016年上半年，由于甲醇價(jià)格相對(duì)低廉，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴企業(yè)并沒有在2016年實(shí)施大規(guī)模的例行檢修，僅僅是處理了臨時(shí)故障。但10月之后，甲醇價(jià)格暴漲，甲醇制烯烴利潤(rùn)嚴(yán)重萎縮，部分企業(yè)陷入虧損，甲醇制烯烴的檢修也就多了起來。“部分裝置因?yàn)閲?yán)重虧損，已經(jīng)完全停產(chǎn)數(shù)月，尤其國(guó)內(nèi)MTP裝置，目前虧損嚴(yán)重，沿海地區(qū)已無(wú)MTP裝置生產(chǎn)。”于芃森說，實(shí)際上，2017年甲醇制烯烴裝置出現(xiàn)大規(guī)模的正常以及非正常的檢修在情理之中。
部分烯烴企業(yè)進(jìn)入寒冬
不可否認(rèn)，當(dāng)國(guó)內(nèi)MTO裝置正式登上歷史舞臺(tái)后，其利潤(rùn)豐厚曾一度令市場(chǎng)垂涎三尺，華東MTO利潤(rùn)最好的時(shí)候達(dá)到3000元/噸，而如今，這種“暴利”已是明日黃花，多數(shù)裝置的利潤(rùn)被侵蝕，只能解決正常“溫飽”，有些甚至看不到希望，進(jìn)入了“寒冬期”。
煤制烯烴的工藝較差，產(chǎn)品質(zhì)量不如油制工藝。因此，煤制烯烴工業(yè)化是建立在原油價(jià)格較高、煤炭?jī)r(jià)格便宜的基礎(chǔ)之上。但是，由于全球原油供應(yīng)過剩，原油價(jià)格大跌，即使OPEC限產(chǎn)，目前也僅維持在50美元/桶左右，相較2014年跌去了一半。相對(duì)應(yīng)，由于國(guó)家限產(chǎn)煤炭，煤炭?jī)r(jià)格大漲，已經(jīng)漲回2010年大宗商品熊市之前的水平。
“這造成了一個(gè)現(xiàn)象，即質(zhì)量較差的煤制烯烴的成本和油制烯烴的成本接近，甚至有時(shí)候會(huì)高于油制烯烴，這很大程度上抑制了煤制烯烴行業(yè)的發(fā)展。”金石期貨分析師黃李強(qiáng)表示，從近期的數(shù)據(jù)來看，目前油制聚丙烯的成本大致在5000—6000元/噸，而外采甲醇制丙烯的成本已經(jīng)超過10000元/噸。這使得油制烯烴利潤(rùn)豐厚，煤制烯烴特別是需要外采的煤制烯烴的企業(yè)處于盈虧邊緣。
單從烯烴企業(yè)盈利方面來看，各工藝路線制烯烴整體利潤(rùn)表現(xiàn)不一。據(jù)金銀島資訊煤化工主管荊常婷介紹，2016年上半年油制烯烴利潤(rùn)呈明顯下滑趨勢(shì)，利潤(rùn)空間由年初的2970元/噸降至年中的1380元/噸附近，而CTO、MTO盈利趨勢(shì)呈穩(wěn)步上行走勢(shì)，其間MTO多處虧損狀態(tài)，年中實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。CTO在煤價(jià)相對(duì)低位的情況下，整體盈利空間表現(xiàn)良好。步入下半年，油制烯烴利潤(rùn)大幅上移，11月利潤(rùn)空間走高至3000元/噸上方，而其余工藝路線受煤價(jià)、甲醇上漲影響，部分時(shí)段盈利空間略有下行，尤其12月末MTO盈利下滑幅度明顯。截至2017年1月，MTO月均小幅虧損。
可以看到的是，自去年年末以來烯烴企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，除了承擔(dān)更多的資金流成本及原料成本外，環(huán)保等各種因素也綜合其中。采訪中，一位業(yè)內(nèi)資深人士也向記者證實(shí)，當(dāng)前烯烴行業(yè)整體生存狀況差異性較大，部分企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了寒冬。
據(jù)她介紹，由于西北的甲醇制烯烴裝置多配套有上游裝置，或者說接近原料產(chǎn)地，利潤(rùn)雖然下降，但仍可維持。但是，華東地區(qū)受到進(jìn)口貨源減少以及去年年底烯烴MTO新裝置開工的影響，甲醇貨源緊張，價(jià)格穩(wěn)步上漲，最迅猛的時(shí)候從2016年12月初漲到12月16日，華東甲醇從2500元/噸漲到3200元/噸。特別是春節(jié)過后，華東地區(qū)甲醇價(jià)格堅(jiān)挺，而聚丙烯和乙二醇價(jià)格拐頭向下，這使得競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、多元化經(jīng)營(yíng)的寧波富德等裝置的盈利能力也大幅下降，處在虧損邊緣。
在上述人士看來，這種狀況跟最差的2013年年底至2014年年初的市場(chǎng)是一樣的，當(dāng)時(shí)也是外盤檢修造成甲醇華東貨源緊張，直接逼迫寧波富德和南京惠生停車。2015下半年丙烯單體價(jià)格的大幅度下跌，也導(dǎo)致了山東多套MTP裝置停工并永久停車。
“對(duì)烯烴企業(yè)而言，會(huì)計(jì)做賬的時(shí)候講究邊際成本，只要面粉沒面包貴，企業(yè)還是會(huì)運(yùn)行下去。但是當(dāng)面粉持續(xù)比面包貴的時(shí)候，企業(yè)離關(guān)門也就不遠(yuǎn)了。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，沿海的外購(gòu)甲醇制烯烴只要能覆蓋住原料成本，有現(xiàn)金流就會(huì)運(yùn)行下去;如果沒有現(xiàn)金流，就可能很快關(guān)門。
較大變數(shù)中存有期望
當(dāng)前甲醇傳統(tǒng)下游已處于衰退時(shí)期，甲醛、二甲醚難有起色。從2017年春節(jié)后下游恢復(fù)來看，傳統(tǒng)下游恢復(fù)較慢，如果說去年MTBE還有新增產(chǎn)能釋放的話，那么2017年傳統(tǒng)下游無(wú)一產(chǎn)品有新增產(chǎn)能釋放。
因此，多數(shù)受訪者認(rèn)為，甲醇的下游需求更多還是依賴于新興消費(fèi)領(lǐng)域。值得注意的是，在新興消費(fèi)領(lǐng)域中，甲醇燃料難以出現(xiàn)大幅增加，因此最大的變數(shù)還是煤制烯烴。只要煤制烯烴表現(xiàn)良好，甲醇的下游消費(fèi)才會(huì)出現(xiàn)較大起色。
但不可忽視的是，當(dāng)前甲醇制烯烴企業(yè)被高價(jià)甲醇所困擾，尤其港口地區(qū)，甲醇價(jià)格居高不下，而烯烴價(jià)格又處于相對(duì)高位，上行空間有限。
在于芃森看來，甲醇制烯烴企業(yè)已陷入了類似于前些年二甲醚企業(yè)的困境，目前山東地區(qū)因種種原因下馬或擱置的甲醇制烯烴項(xiàng)目已達(dá)6個(gè)，還有部分企業(yè)僅選擇烯烴價(jià)格較高，甲醇價(jià)格偏低的時(shí)間段錯(cuò)峰生產(chǎn)，以博取收益。“如果甲醇價(jià)格長(zhǎng)期居高不下，甲醇制烯烴的經(jīng)濟(jì)性就會(huì)大打折扣，部分已建裝置停產(chǎn)的概率就會(huì)增大，因其甲醇用量較大，一旦出現(xiàn)大規(guī)模檢修，對(duì)甲醇市場(chǎng)的沖擊極大。”
對(duì)于烯烴行業(yè)來講，目前市場(chǎng)矛盾仍然是煤制和油制成本的博弈，以及甲醇供給結(jié)構(gòu)性不足，中游煤制烯烴產(chǎn)能增加造成對(duì)原材料需求上升，與終端難以消費(fèi)大量烯烴的矛盾。
“在此格局之下，煤制烯烴不但面臨高昂的原材料成本，同時(shí)還要面臨同行的激烈競(jìng)爭(zhēng)以及下游訂單較少的矛盾。”黃李強(qiáng)告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，盡管如此，煤制烯烴仍然是大勢(shì)所趨，不會(huì)出現(xiàn)活不下去的局面。一旦原油價(jià)格重回漲勢(shì)，煤制烯烴的經(jīng)營(yíng)狀況就會(huì)逐步改善。
事實(shí)上，在油價(jià)30美元/桶的時(shí)候，油制烯烴比煤制烯烴有價(jià)格優(yōu)勢(shì);在油價(jià)40美元/桶之上，兩者趨同;在油價(jià)50美元/桶之時(shí)，煤制烯烴比油制烯烴有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。目前，只是因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格特別是甲醇價(jià)格的大幅上漲，使得之前的格局被打破。黃李強(qiáng)認(rèn)為當(dāng)前的煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)處于高位，繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，但是原油整體的趨勢(shì)是向上的，因此煤制烯烴未來的前景仍然明朗。不過，這種煤制烯烴價(jià)格高、油制烯烴價(jià)格低的格局在短時(shí)間難以打破(至少今年沒有可能)，因此煤制烯烴行業(yè)還要經(jīng)歷一段很長(zhǎng)的陣痛期。
同樣，在荊常婷看來，目前上馬的烯烴項(xiàng)目中，央企、國(guó)企占多數(shù)，企業(yè)本身競(jìng)爭(zhēng)力就非常強(qiáng)。即便遇到成本較高問題，企業(yè)也可通過優(yōu)化原料采購(gòu)路線、調(diào)整開工，以及延伸下游衍生品等舉措來整體平衡，調(diào)整企業(yè)盈利。她對(duì)烯烴企業(yè)暫時(shí)看好。“盡管新增的烯烴項(xiàng)目部分會(huì)存在推遲預(yù)期，但未來烯烴仍會(huì)是甲醇需求的主力軍。”
不過，就目前來看，甲醇下游需求短期內(nèi)出現(xiàn)大的好轉(zhuǎn)的可能性不大。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，原油供需再平衡要到明年。因此，只有甲醇價(jià)格回落，甲醇制烯烴的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)才會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這可能要到下半年才會(huì)有所起色。
